FX swap deuda $ 80 billones ‘punto ciego’ regulador global dice

LONDRES, 5 dic (Reuters) – Los fondos de pensiones y otras instituciones financieras ‘no bancarias’ tienen más de 80 billones de dólares de deuda oculta en dólares fuera de balance en swaps de divisas, dijo el Banco de Pagos Internacionales (BIS).

El BIS, conocido como los bancos centrales del mundo, también dijo en su último informe trimestral que el repunte del mercado en 2022 se encamina sin mayores problemas.

Habiendo instado repetidamente a los bancos centrales a actuar con fuerza para reducir la inflación, adoptó un tono más mesurado y destacó los problemas del criptomercado y la agitación del mercado de bonos del Reino Unido en septiembre.

Su principal advertencia describía los swaps de divisas como un «punto ciego» de la deuda que corre el riesgo de dejar a los responsables políticos «en la niebla».

Los mercados de intercambio de divisas, como un fondo de pensión holandés o una aseguradora japonesa que toma prestados dólares antes de pagar un préstamo en euros o yenes, han tenido un historial de problemas.

Cuando la crisis financiera mundial y la pandemia de Covid-19 causaron estragos en marzo de 2020, vieron la necesidad de que bancos centrales como la Reserva Federal de EE. UU. intervinieran en las líneas de cambio de dólares.

Se estima que más de 80 billones de dólares de deuda «oculta» superan las existencias de letras del Tesoro en dólares, repos y papel comercial, dijo el BIS. Eso aumentó desde más de $ 55 billones hace una década, mientras que los contratos de intercambio de divisas totalizaron casi $ 5 billones por día en abril, aproximadamente dos tercios de la facturación global diaria de divisas.

Tanto para los bancos no estadounidenses como para los ‘bancos’ no estadounidenses, como los fondos de pensiones, ahora se estima que los pasivos en dólares de las transferencias de divisas duplicarán sus pasivos en dólares del balance general.

«La deuda en dólares faltante de los swaps/forwards de divisas y los swaps de divisas es enorme», dijo la firma con sede en Suiza, citando la falta de información directa sobre la escala y la ubicación de los problemas.

Deuda en dólares fuera y dentro del balance general

Cerca

El informe también evalúa los amplios desarrollos recientes del mercado.

A medida que la inflación se ha afianzado, los funcionarios del BPI han expresado sus llamamientos para que los bancos centrales suban las tasas de interés forzadas.

Cuando se le preguntó si el final del ciclo de ajuste podría llegar el próximo año, Claudio Borrio, jefe del departamento monetario y económico del BPI, dijo que dependería de cómo se desarrollen las condiciones, y señaló los problemas de los altos niveles de crédito y la incertidumbre sobre qué tan sensibles son los prestatarios ahora. Hay tasas crecientes.

La crisis que estalló en los mercados dorados del Reino Unido en septiembre subrayó que los bancos centrales pueden verse obligados a intervenir e intervenir, en el caso del Reino Unido comprando bonos incluso cuando aumentan las tasas de interés para controlar la inflación.

«La respuesta simple es que está más cerca de lo que estaba inicialmente, pero no sabemos hasta dónde tienen que llegar los bancos centrales», dijo Borrio sobre las tasas de interés.

“El enemigo es un enemigo viejo y conocido”, dice, refiriéndose a la inflación. «Pero ha pasado mucho tiempo desde que peleamos esta batalla».

volatilidad del mercado

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El informe también se centra en los resultados de la última Encuesta del mercado cambiario global del BPI, que estima que el comercio de divisas por valor de 2,2 billones de dólares corre el riesgo de verse comprometido en un día determinado.

El monto en riesgo representa un tercio de los ingresos totales de FX entregables y es de $ 1,9 billones más que hace tres años, cuando se realizó la última encuesta de FX.

El comercio de divisas se está alejando de las plataformas de negociación multilaterales hacia lugares «menos visibles», lo que impide que los encargados de formular políticas «vigilen adecuadamente los mercados de divisas».

Mientras tanto, el jefe de investigación y asesor económico del banco, Hyun Chang Shin, describió los problemas recientes del criptomercado, como el colapso del intercambio FTX y las monedas estables TerraUSD y Luna, que tienen características similares a las quiebras bancarias.

Describió muchas criptomonedas como «DINO – descentralizadas solo de nombre» y la mayor parte de la actividad relacionada con ellas se llevó a cabo a través de intermediarios tradicionales.

«Se trata principalmente de tomar los depósitos de la gente en bancos no regulados», dijo Shin, y agregó que se trata de deshacer grandes apalancamientos y descalces de vencimientos, tal como sucedió durante el colapso financiero hace más de una década.

Informes de Mark Jones; Editado por Toby Chopra y Alexander Smith

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